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13F報告是什麼? 投資人的觀察重點解析
美股的 13F 報告主要揭露各大投資機構的持股,讓投資人可以知道這些機構投資者的動態,因此是許多投資人關注的焦點。以下本篇就將 4 大重點,帶領投資人 3 分鐘看懂美股 13F 報告:
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一. 13F 報告是什麼?
二. 13F 報告公佈時間?
三. 13F 報吿觀察重點有哪些?
四. 13F 報告的缺點是什麼?
五. 13F 持倉報告哪裡看?
一.13F 報告是什麼?
13F 報告 (Form 13F) 是根據美國證券交易委員會 (SEC) 規定,管理超過 1 億美元的投資機構,包含共同基金、避險基金、養老基金、信託機構、保險公司等,每一季需要公布所持有的股票部位。這些投資機構包含共同基金、對沖基金、信託公司、養老基金、保險公司,像是大家最常關注的就是巴菲特掌管的波克夏海瑟威、索羅斯基金、橡樹資本、橋水基金等等。
簡單來說,如果投資人想一窺美股大型機構投資者的最新持股,得到籌碼面資訊,13F 報告將會是最佳的訊息來源。
二.13F 報告公佈時間?
根據美國證券交易委員會 (SEC) 規定,若資產管理規模超過 1 億美元的機構就必須在「每一季結束後的 45 天內」,揭露所有管理的股權資產 (如股票、ETF) 的多頭部位,但不包含期貨、固定收益等其他資產。舉例來說,2023 年 Q1 的資料,最慢需要在 2023/3/31 後的 45 天內公布,故一般投資人就可以利用機構的持倉報告,來分析不同機構對各產業及單一股票的持有數據,以及分析機構法人對未來前景的看法。
三.13F 報吿觀察重點有哪些?
1.看對沖基金、大型機構們都在買什麼股票:
利用 13F 報告的最主要目的,是觀察對沖基金們的布局倉位,因為對沖基金、大型機構在金融市場上屬於「聰明錢 (Smart Money)」,故 13F 的目的就是要觀察聰明錢們在買什麼。以下為投資人整理美股最為知名的對沖基金、執掌該基金的經理人,以及經理人的投資屬性。
對沖基金屬性分類 | 對沖基金名稱 | 基金經理人 (截至2023/6月) |
成長型基金 | Tiger Global Management | Chase Coleman |
成長型基金 | Viking Global Investors | Ole Andreas Halvorsen |
成長型基金 | Lone Pine Capital | Stephen Mandel |
成長型基金 | Maverick Capital | Lee Ainslie |
時機與事件型基金 | Appaloosa Management | David Tepper |
時機與事件型基金 | Miller Value Partners | Bill Miller |
時機與事件型基金 | Scion Asset Management | Michael Burry |
價值型基金 | Berkshire Hathaway | Warren Buffett |
價值型基金 | Daily Journal Corp | Charlie Munger |
價值型基金 | Oaktree Capital | Howard Marks |
價值型基金 | Sequoia Fund | Ruane, Cunniff & Goldfarb |
價值型基金 | Baupost Group | Seth Klarman |
價值型基金 | Himalaya Capital | Li Lu (李祿) |
激進型基金 | Icahn Capital | Carl Icahn |
激進型基金 | Pershing Square Capital | Bill Ackman |
激進型基金 | Greenlight Capital | David Einhorn |
激進型基金 | Third Point | Daniel Loeb |
綜合型基金 | Brave Warrior Advisors | Glenn Greenberg |
綜合型基金 | Yacktman Asset Management | Donald & Stephen Yacktman |
綜合型基金 | Tweedy Browne Value | Tweedy Browne Co. |
綜合型基金 | Clipper Fund | Christopher Davis |
綜合型基金 | Oakmark Select Fund | Bill Nygren |
綜合型基金 | Gardner Russo & Quinn | Thomas Russo |
2.對沖基金的持股調整:
由於有些對沖基金、大型機構因為資金量龐大,故對市場影響力大,故常是大家關注的重點。例如股神巴菲特 (Warren Buffett) 執掌的波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 常在 13F 報告公布後,若有買進或賣出某一檔股票,就常引起該檔股票的劇烈上漲或下跌。
如波克夏曾於 2022 年第三季 13F 報告上,揭露買入台積電 (TSMC),且因為波克夏是首次投資台灣公司,持有股數並高達 6 千萬股,佔波克夏整個投資組合的 1.39%,故台積電 ADR 股價就在波克夏公布 13F 後的隔日出現大漲 7.6%。
波克夏公布 3Q22 13F 報告時,揭露首次買進台積電,隔日台積電 ADR 股價暴漲 7.6% 資料來源:TradingView
四.13F 報告的缺點是什麼?
雖然 13F 是得到籌碼面資訊的最佳訊息來源,但因為 13F 並非每日公布、而是每季結束後的 45 天內公布,故 13F 屬於嚴重的落後資訊,很難保證機構法人是否在 13F 報告公布時,早已開始大幅賣出持股。所以,觀察 13F「每季的持倉變化」,將能有助投資人在使用 13F 報告的數據時,能有更好的判斷。
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●長期看法樂觀:那麼就會在 13F 報告中連續 2 個季度以上增持該檔股票。
●長期看法悲觀:那麼就會在 13F 報告中連續 2 個季度以上減持該檔股票。
反之,若對沖基金在下一季 13F 報告公布後,反而是減碼、或全數賣出台積電持股,那麼即可顯示出對沖基金經理人對於台積電的長期展望,是出現信心上的動搖。
故觀察對沖基金 13F「每季的持倉變化」,能間接代表整體對沖基金、大型機構對該檔股票的長期看法,
五.13F 持倉報告哪裡看?
Form 13F Data Sets 網站: https://www.sec.gov/dera/data/form-13f
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