誠邀您參加全球知名外匯經紀商OANDA的自營交易(Prop Trader)
報名OANDA自營交易(Prop Trader),並通過我們的考核,您就可以使用OANDA提供的資金進行交易,獲得高達75%的交易利潤分成。
限時優惠代碼
在購買挑戰時,輸入"LABS20",即可獲得20%的限時優惠(此優惠截止日期為2024年3月17日)。
500,000美元交易資金
您可以使用最高500,000美元的資金進行交易。
豐富的交易商品
您可以交易包括外匯、黃金、原油、股票指數等多種商品。
美國消費者物價指數(CPI)是什麼?CPI如何計算?與其他國家CPI的不同之處
CPI (消費者物價指數)被當作是衡量物價動態的參考,在國家的中央銀行決定貨幣政策的時候,CPI會是受到關注的重要經濟指標之一。世界各國都會發表該國的CPI數值,我們可以藉此掌握該國是處於通膨(通貨膨脹)或是通縮(通貨緊縮)的狀況之下。
通膨(通貨膨脹)是什麼?
所謂的通貨膨脹,指稱的就是物品的價值持續上漲的狀態,具有在景氣良好的時候容易發生的特徵。
通縮(通貨緊縮)是什麼?
所謂的通貨緊縮,指稱的就是物品的價值持續下跌的狀態,具有在景氣不佳的時候容易發生的特徵。
而在中央銀行研討金融政策的時候,就會關注像是CPI (※美國的中央銀行聯準會所關注的則是稱作個人消費支出物價指數的經濟指標)這樣的物價數據。
如果通貨膨脹率持續維持在目標值以上,為了抑制物價的上漲,中央銀行就會實施貨幣緊縮的措施(升息),相反地,如果通貨膨脹持續維持在目標值以下,中央銀行就會為了促進物價上漲而實施貨幣寬鬆政策(降息)。
由於中央銀行的決策會對金融市場產生很大的影響,因此做為主要判斷資料的CPI等物價指標也會備受矚目,在這些數據發表之後,市場就可能會有相當大的反應。
因此在進行外匯交易與CFD交易的時候,CPI就是需要注意的經濟指標的其中之一。
本文將會針對初學者,詳盡說明CPI是怎麼樣的經濟指標,它的計算方法、過去的演變狀情況以及對於匯率的影響。
1.CPI (消費者物價指數)是什麼?
CPI就是「Consumer Price Index」的縮寫,在中文裡翻譯成「消費者物價指數」。消費者物價指數就是調查消費者購買商品或服務的價格,並與過去加以比較,利用指數的形式呈現其變動的經濟指標。
在CPI之中,會以某個時間點為基準(基期年),利用數值化的方式來表現購買同等的商品或服務時,產生了怎麼樣的變化。
CPI所要測定的不是家庭的生活風格或消費者的喜好變化所造成的生活費用變動,而是單純想要測定物價本身發生了什麼樣的變動。
主要的中央銀行對於通貨膨脹率的考量是什麼?
對於主要的中央銀行來說,和緩的通貨膨脹狀態有益於經濟成長。
這是因為在通貨膨脹的狀態之下,企業的銷售價格就會上漲,營業額也會因此而增加,除了對於設備的投資會增加以外,職員的薪水也會增加,而薪水增加的職員則會進行消費行為,這樣又會增加企業的營業額,也意味著需求的增加,即使銷售價格稍微有所提升,也一樣可以賣得出去,因此就產生了物價持續上升的良性循環。
這時候企業也會抱持著即使降價也要努力確保銷售額的想法,因此物價就會下跌,引發負面的螺旋。
不過,如果通貨膨脹率過高,就會發展成經濟泡沫,在日後對經濟產生極大的傷害,這時候就會有貨幣失去信用、通貨膨脹率進一步上升,從而引發惡性通貨膨脹的風險,所以中央銀行會努力維持和緩的通貨膨脹率。
對於發達國家的主要中央銀行來說,這種「和緩的通貨膨脹」就是物價的上漲相較於前一年的比率在2%左右。
比較美國與日本的CPI (消費者物價指數)之間的差異
雖然各國都會發表CPI數據,但各國所發表的數據之間會有若干的差異。在這裡比較一下日本與美國之間的差異。
日本 | 美國 | |
---|---|---|
發表單位 | 總務省統計局 | 美國勞工部勞工統計局 |
發表時間 | 每個月包含19日的那一周的星期五 | 每個月15日前後 |
綜合CPI | 所有商品類別 | 所有商品類別 |
核心CPI | 不含生鮮食品 | 不含生鮮食品與能源 |
核心核心CPI | 不含生鮮食品與能源 | - |
在綜合CPI中,會將所有類別的商品都納入計算。
此外,雖然一般來說,將變動較為劇烈的品項排除於計算之外的CPI被稱作核心CPI或核心核心CPI,但日本的核心CPI與美國的核心CPI是不同的。
日本的核心CPI排除了生鮮食品,但美國的核心CP則是排除了生鮮食品以及能源。
而日本的核心核心CPI與美國的核心CPI相同,都一樣排除了生鮮食品以及能源。
美國的核心CPI = 日本的核心核心CPI
另外,能源方面也會受到因為海外因素所變動的原油價格的影響,將這個因素也加以去除以後,就比較能夠測定出物價的變動了。
針對這些排除了價格劇烈變動的品項的數據進行確認,就比較可以掌握整體物價變動的基調了。
CPI與PPI(生產者物價指數)的差異
還有另外一種手段可以掌握各國的通貨膨脹(物價上漲)的,那就是PPI (生產者物價指數) 。PPI也跟CPI一樣,是備受矚目的經濟指標之一。
PPI是「Producer Price Index」的縮寫,翻譯成中文就是「生產者物價指數」。
PPI就是以生產者所出售的產品與原材料為對象,計算其銷售價格變動的經濟指標。
相較於從「買家」的角度呈現價格變動的CPI,而PPI則是從「賣家」的角度來呈現價格變動。
CPI | Consumer Price Index | 消費者物價指數 | 消費者所買進的價格,也就是顯示最終價格動向的指數 |
PPI | Producer Price Index | 生產者物價指數 | 顯示在製造業者出貨當時的價格動向 |
CPI與PPI的定位關係整理如下圖。
基本上,PPI基調的變化最終會反映在CPI之上,可以把PPI當作是CPI的先行指標之一。
CPI (消費者物價指數)的「基期年」是什麼?
「基期年」就是在計算CPI變動的時候當作基準的那一年。將基期年的物價設定為「100」,計算CPI的變動率。
2.計算CPI (消費者物價指數)的方法
CPI通常都是利用拉氏公式計算的。拉氏公式是什麼?
拉氏公式就是由拉斯拜爾(Laspeyres)所設計的物價指數算式。
拉氏算式如下所示。
其中各種符號的意義如下所述。
個別品項=i
基期年度價格=pio
比較年度價格=pit
基期年度數量=qio
也就是說,可以透過「(比較年度價格×基期年度數量÷基期年度價格×基期年度數量)×100」的計算,求出消費者物價指數的比率。
比如說,假設在基期年時,一個飯糰售價100日圓,銷售100個。
而在比較年度則是飯糰110日圓,銷售90個。
帶入以上算式以後,就會得出「(110×100÷100×100)×100=110」的結果。
此處將基準物價設定為「100」,因此可以了解到物價從過去到現在上漲了10%。
※拉氏公式會將基期年的數量視作加權係數進行加權平均,因此在比較年的「90個」的數量不會納入考慮。
也就是說,是一種從過去的觀點來評估在現在買進與過去相同的商品或服務的時候「會花到多少錢」的指數。
那麼,我們就來看看從過去到現在(2022年)之間,CPI的演變狀況究竟如何吧。
3.CPI (消費者物價指數)的演變
以下為日本CPI的演變圖。2021年的消費者物價指數受到行動電話費用降價的影響,一直維持較低的通貨膨脹率。
然而,到了2022年則持續上漲,在2022年9月20日發表的2022年8月日本核心CPI (消費者物價指數)與去年相比已經上漲了2.8%。
這樣的物價上漲比率已經是僅次於2014年 ~ 2015年受到消費稅上漲影響最高的物價上漲率了。
然而,日本銀行則認為因為俄烏戰爭等情勢對於商品價格的上漲與日幣下跌的影獎較大,由於需求增長所造成的價格上漲的部分較為有限,因此持續實施貨幣寬鬆措施。
(2022年9月資訊)
接下來,我們來看看美國CPI的演變圖吧。
2022年9月發表的2022年8月美國CPI (消費者物價指數)相較於前一年上漲了8.3%,紀錄性的物價上漲仍在持續之中。
相當於美國中央銀行的聯準會起初是對物價的上漲作壁上觀,但是在2022年3月,核心CPI※相較於前一年上漲超過6%的的時候,聯準會就開始提高政策利率,直到現在也還在持續升息,試圖抑制物價上漲。
(2022年9月資訊)
政策利率的變化會對匯率產生很大的影響。
我們來看看究竟會產生怎麼樣的影響吧。
※相較於CPI,聯準會在決定金融政策的時候,其實更加重視個人消費支出物價指數,但在市場反應的趨勢方面,相較於個人消費支出物價指數,針對較為前端的CPI的反應會比較大。
4.CPI會對匯率產生什麼樣的影響?
稍微整理一下到此為止的說明內容。-
1.CPI是用來觀測消費者買進物品或服務的時候的價格動向的經濟指標
2.CPI持續上昇代表通貨膨脹
3.CPI持續下降代表通貨緊縮
4.想要有適度的經濟成長,就必須要有和緩的物價上漲
5.主要國家的中央銀行實施貨幣政策的時候,會以通貨膨脹率2%左右作為目標
CPI與貨幣政策
中央銀行會實施貨幣政策,引導通貨膨脹率達到目標值。一般來說,實施貨幣緊縮(調漲政策利率,縮小量化寬鬆)措施的時候,貸款的人就會變少,流通在市場上的貨幣就會減少,從而抑制了物品與服務的需求。
透過這樣的方式,就會降低物品與服務的價格,從而可以抑制物價上漲。
相對來說,當通貨膨脹率較低的時候,就會實施貨幣寬鬆(調降政策利率,量化寬鬆等等),讓金融借貸的負擔變得比較輕鬆,流通在市場上的貨幣增加,建立出可以讓物品或服務的需求增加、價格易於上漲的環境。
中央銀行就是利用這樣的貨幣緊縮與貨幣寬鬆措施,調控通貨膨脹率。
然而,由於物價變動的因素,也有可能會使金融政策的效果產生差異。
物價變動的因素主要可以分成以下兩大類。
1起因於需求的增減
由於需求增加,導致價格上漲,或者是因為需求減少,導致價格下跌的狀況。2起因於成本的增減
由於資源價格的漲跌與外匯變動、人事費用等成本的增減導致價格變動的狀況。其中,比較可以期待金融政策對於①所造成的物價變動產生效果,而金融政策對於②所導致的物價變動的效果則有限。
然而。也曾經有像是過去的日本這樣,即使持續實施金融寬鬆措施,需求也沒有增加,持續維持通貨緊縮的案例,一切並非有如課本上寫的一樣照本宣科,使得中央銀行的負責人感到困擾。
利率與匯率的關係
一般來說,在經濟穩定的狀態下,會有投資資金流入利率較高的國家的傾向。這是因為對於投資的資金來說,在利率較高的國家的可以謀求更大的報酬的緣故。
以下單純以存款到銀行裡的案例來說明。
美國 | 日本 | |
---|---|---|
利率 | 2.5% | 0% |
使用100萬日圓1年的投資結果 | 變成102.5萬日圓 | 仍然保持100萬日圓 |
(此一說明僅為範例,為了說明得比較簡明扼要,因此沒有考量匯率與稅金等因素)
比如說,假設美國的利率是2.5%,而在日本存款的利率是0%,將資金運用在銀行存款的一年以後,投資美元的結果是1年後變成102.5萬日圓,而投資日圓的話就還是100萬日圓。
您會打算把金錢運用在哪一邊呢?
恐怕是選擇美元的人會比較多吧。
像這樣,心裡抱持著「相較於日本,比較想在美國投資」的觀念的人會增加,而投資資金則會流向美國。
而且,如果日本的利率就繼續這樣毫無變動,而美國則持續提升利率的話,又會有什麼樣的變化呢?
可以預期會是追求高收益而在美國投資的人會變多。
同樣地,在外匯市場裡,賣出利率較低的日圓,轉而買進利率較高的美元的交易也會增加。
如上所述,投資資金具有流向利率較高的國家的傾向。
相對來說,在景氣低迷,市場不穩定的時候,投資資金的趨勢也有可能會發生逆流。
也就是回收先前為了謀求高利率而投入的資金的行為會變得比較活躍。
而在市場上時常耳聞的「迴避風險買日幣」就屬於這樣的行為。
雖然有些時候這樣的交易規模會較為短期、規模也比較小,但在雷曼事件以前,也是有利用日圓利差交易來消解龐大的頭寸的狀況。
注意利率上漲的原因
既然資金容易集中到利率較高的國家,那麼在外匯交易中賣出利率較低的貨幣,買進利率較高的貨幣,就一定會賺錢嗎?這可沒有那麼單純。利率上漲也可以分成良性上漲與惡性上漲等不同的情況。
所謂良性利率上漲,就是經濟狀態良好,因為需求增加而使物價上漲,為了抑制景氣過熱而實施的升息。
在這種狀況下,因為該國景氣好,因此即使利率提高一些,造成的景氣衰退也是有限,想要在該國投注資金的人會變多,算是該國貨幣的利多消息。
相對來說,在發展中國家常常可以觀察到的狀況,為了抑制物價因為資源價格上漲或該國貨幣下跌而上漲,因此祭出升息手段,就被視作是惡性的利率上漲。
在這種狀況下,不表示景氣真的比較好,景氣其實很差的案例也很多。
在景氣不好的狀況下升息,造成景氣衰退的風險就高,會想在該國投注資金的人也有限,反而是因此感到不安而想要抽回資金的人會增加,變成該國貨幣的利空資訊,造成匯率進一步下跌安,陷入負面螺旋的狀況也是有的。
因此,並不是利率上漲,該國貨幣就會有買氣,必須要仔細確認該國利率上漲的內容。
就針對CPI的上漲率是否過高、該國的經濟狀況是否能夠承受、或是否已經在承受政策利率上漲的影響,升息的效果是否已經表現出來了等方面加以注意,思考該國的利率上漲是否屬於良性上漲吧。
-
經濟穩定的時候,投資資金容易流入利率較高的國家
利率上漲可以分成良性與惡性兩種
【注意要點】CPI數據發表前後,匯率價格有可能會發生劇變
如上所述,各國的CPI都是對於中央銀行的金融政策判斷會有很大的影響的經濟指標,因此受到的市場關注也多,在數據發表前後有可能會造成市場的巨大變動。另外,在數據發表前後,會有價差擴大的趨勢,有可能會無法達成滿意的交易。
請務必注意,在重要經濟指標發表的前後,最好是不要死抱手中的頭寸。
在OANDA官網上有提供可以讓您掌握經濟指標發表日期的「經濟指標預測日曆」。
在進行交易以前,事先確認預定有什麼樣的經濟指標將要發布,就不會因為價格受到經濟指標影響而有急遽的變動而措手不及。
>閱覽OANDA證券的「經濟指標預測日曆」
CPI總結
最後,針對本文中說明的CPI (消費者物價指數)簡單地加以總結。-
1. CPI是用來掌握各國物價動向的經濟指標
2. 各國貨幣政策對匯率有很大的影響
3. CPI發表前後,匯率價格可能會發生劇變,必須加以注意
還有「就業統計調查」以及「GDP」等等需要加以注意的經濟指標。
美股CFD投資教學
美股CFD(差價合約)是指以美股為標的的一種衍生金融工具。具有可使用槓桿以小博大,且可多空雙向交易等特點。
OANDA提供最高20倍槓桿、及800多種美股CFD商品,只要開立美股CFD帳戶就可以在MT5和fxTrade平台進行交易,還可以參加限時獎勵活動。
另外,還為美股投資者準備了「中文版美股財報分析」「美股教學專欄」「美股財報數據庫」等教學內容和分析工具。
誠邀您參加全球知名外匯經紀商OANDA的自營交易(Prop Trader)
報名OANDA自營交易(Prop Trader),並通過我們的考核,您就可以使用OANDA提供的資金進行交易,獲得高達75%的交易利潤分成。
限時優惠代碼
在購買挑戰時,輸入"LABS20",即可獲得20%的限時優惠(此優惠截止日期為2024年3月17日)。
500,000美元交易資金
您可以使用最高500,000美元的資金進行交易。
豐富的交易商品
您可以交易包括外匯、黃金、原油、股票指數等多種商品。