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黃金也有失去的20年嗎？

“黃金失去的20年”由筆者首提，指從20世紀80年代初期至90年代。那段時期黃金不太景氣，價格在每盎司400美元左右徘徊，一時間跌到了252美元。低迷期持續了很久，沒人想像到現今黃金會如此瘋狂！

20世紀80年代～90年代，黃金鬱鬱不得志

俗話說“亂世買黃金”，放眼歷史長河，一旦戰爭爆發，貨幣貶值，紙幣變廢紙，而即使風雲突變，黃金作為國際通用的貨幣仍然保值，被視為最後的堡壘。

20世紀80年代，蘇聯進攻阿富汗，導致黃金創下每盎司850美元的高價，這其實是上述規律的實例。此後，英阿馬島戰爭時，國際形勢緊張，黃金遭哄搶價格攀升。但是大趨勢來看，金價從原地踏步偏向下跌傾向。

1989年，分隔東西德的柏林牆倒塌。1991年蘇聯解體。美國與蘇聯對抗的東西方冷戰宣告結束，支配世界的資本主義與共產主義的對立格局不復存在。擔心發生第三次世界大戰的恐慌情緒得以緩解，這段時期，黃金不太有出場機會。

中央銀行拋售導致黃金加劇下跌

作為金融產品，黃金的利率非常低。通常認為黃金沒有利息，但實際上在某一特定情況下也會產生薄息，即借貸黃金時。礦業公司、有貴金屬交易的銀行、中央銀行等進行借入和貸出黃金的業務，利率為0.3～0.5%。美元。同期美元的利率為5%左右，遠比黃金有利。

在此局勢下，各國中央銀行推進人才的世代交替。作為外匯儲備的一部分，中央銀行持有黃金。但是新世代未經歷過戰爭，“亂世買黃金”的概念淡薄，而黃金的運作途徑缺乏魅力，因此源源不斷地被拋售。中央銀行的拋售舉措導致黃金加劇下跌。持有較多黃金的德國、法國、義大利、瑞士等歐洲國家紛紛將黃金兌換為美元、馬克、瑞士法郎等貨幣。

礦業公司的期貨銷售也是金價下跌的原因之一

金價低迷的另一大原因在於礦業公司的期貨銷售。礦業公司從發現金礦，挖掘冶煉，到製成金條需要6個月時間。其間如果金價下跌，則會竹籃打水一場空。因此，將還未開採的黃金按目前的金價先行售出。6個月後再將制好的金條交付給對方。當時，為了維持穩定的經營，礦業公司出售黃金期貨。發現埋藏的金礦時，銷售5年期，甚至10年期的黃金期貨。根據需求與供給的關係，出售=供給增加，金價下跌。

1980年1月高漲到每盎司850美元後，接下來的20年間金價低迷，下跌至252美元。

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該板塊內容取材自池水雄一先生著的《黃金投資的新課本》中的部分內容，我們在原著基礎上對部分內容進行了適當改編。

黃金失去的20年是指那一段時期？

黃金失去的20年是指1980年1月金價高漲到每盎司850美元後的20年。那段時期黃金不太景氣，價格在每盎司400美元左右徘徊，一時間跌到了252美元。

20世紀80年代～90年代，各國央行為什麼拋售黃金？

因為黃金的利率非常低，運作途徑缺乏魅力，所以持有較多黃金的歐洲各國紛紛將黃金兌換為利率高的美元、馬克、瑞士法郎等貨幣。

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